Энел Россия не рассматривает изменения в подходе к дивидендам даже в текущей ситуации

Энел Россия сейчас не планирует менять свой подход к дивидендам и сохраняет политику фиксированных выплат даже в текущих условиях, сообщила финансовый директор компании Юлия Матюшова на конференции ВТБ.

Компания подтвердила приверженность дивидендной политике и планирует направлять акционерам фиксированный платеж в 3 млрд руб. до 2022 г. или 0,085 руб./акцию, что обеспечивает ожидаемую дивидендную доходность 9,4% годовых. Мы рекомендуем покупать акции Энел Россия с целевой ценой 1,19 руб./акция.

Промсвязьбанк

«Энел Россия» опубликовала в пятницу результаты за 3К20 по МСФО. Они оказались существенно ниже наших ожиданий, в основном из-за более высоких расходов. Больше всего наши оценки разошлись с фактическими показателями расходов на топливо, и мы полагаем, что это, видимо, связано с увеличением нагрузки на традиционные энергоблоки и расширением ремонтных работ на ПГУ. Постоянные издержки тоже превзошли наши ожидания, что, возможно, также объясняется расширением ремонтных работ.

Компания ожидает отсрочки запуска Азовского ветропарка на несколько месяцев.

Из плюсов отметим, что, как дала понять финансовый директор Энел Россия, компания придерживается дивидендной политики, предусматривающей фиксированные выплаты в размере 3 млрд руб. в год.

Результаты за 3К20 слабые, однако их, вероятно, компенсирует подтверждение прогноза дивидендных выплат. До публикации отчетности за 3К20 мы предполагали, что наш прогноз EBITDA на весь 2020 год (9,7 млрд руб.) может быть превышен, однако теперь он представляется вполне реалистичным. Сама компания ожидает EBITDA за 2020 год в размере 11,2 млрд руб. Финансовый директор «Энел Россия» дала понять, что достичь этого уровня будет нелегко, но компания приложит к этому все усилия.

Корначев Федор
Ержанос Ильяс
Sberbank CIB

Чистая прибыль Энел Россия по МСФО за 9 месяцев составила 3,2 млрд руб. против убытка годом ранее, EBITDA — 7,3 млрд руб.

Чистая прибыль Энел Росси по МСФО в январе-сентябре 2020 года составила 3,2 млрд руб. против 27 млн руб. убытка за аналогичный период прошлого года, следует из отчета компании. EBITDA снизилась на 43,9%, до 7,3 млрд руб., говорится в презентации компании. Выручка за отчетный период сократилась в 1,65 раза, до 32 млрд руб.

Результаты за девять месяцев 2020 года оказались ожидаемо ниже, чем за аналогичный период 2019 года, по причине вывода Рефтинской ГРЭС из портфеля активов компании, а также из-за слабой конъюнктуры на рынке электроэнергии. Несмотря на снижение финансовых показателей, отказ от угольной генерации в пользу «зеленой» энергетики создает предпосылку для улучшения ESG метрик и повышения интереса со стороны инвесторов. Фиксированный платеж в 3 млрд руб. на дивиденды до 2022 г. обеспечивает доходность 9,5% годовых. Мы рекомендуем покупать акции Энел Россия с целевой ценой 1,19 руб./акция.

Промсвязьбанк

Отчетность за 9М20 оказалась хуже наших ожиданиий как на уровне EBITDA, так и на уровне чистой прибыли, которые сократились на 44% и 47% соответственно.

Третий квартал оказался сложным для компании по нескольким причинам – негативный вклад внесли рост топливных затрат, в частности из-за индексации цен на газ в середине года, а также вследствие низкой загрузки эффективных ПГУ блоков. Дополнительный негатив в рентабельность внесло выбытие Рефтинской ГРЭС и убытки по курсовым разницам.

Конференц-звонок. Менеджмент ждет задержки ввода ветропарка Азов, расположенного в Ростовской области. Изначально ввод ожидался уже в 2020 г., но из-за пандемии менеджмент ожидает окончание строительства в конце текущего года. Дивиденды по итогам года подтверждены на уровне 3 млрд руб. Менеджмент ожидает выполнить таргеты на 2020 г. (прибыль 6,2 млрд руб., EBITDA 11,2 млрд руб.), но видит сложности.

Итог. Мы считаем, что ожидаемая дивидендная доходность в 9,5% будет поддерживать котировки ENRU. Относительно небольшая просрочка ввода станций на фоне пандемии пока не должна, на наш взгляд, привести к серьезным штрафам. Наша целевая цена 1,2 руб., рекомендация – «ПОКУПАТЬ».

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

«Энел Россия» 30 октября опубликует финансовые результаты за 3К20 и проведет звонок для инвесторов.

Мы ожидаем следующую динамику финансовых результатов за 9М20:

— Выручка за 9М20 может снизиться на ~41% г/г в значительной степени вследствие падения выработки электроэнергии электростанциями «Энел Россия» (-52% г/г) на фоне деконсолидации Рефтинской ГРЭС в 4К19, а также снижения среднего за 9М20 уровня цен на электроэнергию на рынке на сутки вперед (РСВ) в 1- й ценовой зоне (-7% г/г).

Гончаров Игорь
«Газпромбанк»

— EBITDA за 9М20 может сократиться на ~38% г/г вследствие снижения выручки.

— Скорректированная чистая прибыль за 9М20 может снизиться на 35% г/г до 1,3 млрд руб. на фоне падения EBITDA.

Ключевые вопросы на звонке

— Обновление или подтверждение финансовых ориентиров на 2020 г. В частности, мы рассчитываем получить взгляд компании на ранее обозначенный ориентир по EBITDA на 2020 г. (11,2 млрд руб.), который был впервые представлен в рамках стратегического плана на 2020-2022 г.

— Подтверждение ориентиров по дивидендам на 2020-2021 г. Текущие планы нацелены на выплату 3 млрд руб. дивидендов (или 0,085 руб. на акцию) по итогам 2020 г. и 2021 г.

«Энел Россия» представит консолидированные результаты в пятницу, 30 октября. Мы ожидаем формально слабых результатов, но в 2020 г. компания находится практически под идеальным штормом: результаты 2019 г. включают в себя Рефтинскую ГРЭС, а результаты 2020 г. дополнительно омрачены снижением выработки из-за пандемии коронавируса и введением ограничительных мер.
           дивиденд - Велес Капитал" title="Акции Энел Россия поддерживает будущий зафиксированный дивиденд - Велес Капитал" />
В третьем квартале результаты компании будут несколько поддержаны восстановлением выработки и ростом цен РСВ по сравнению со 2К20, которые, по нашим оценкам, выросли в среднем на 15% к/к.

На данном этапе котировки компании поддерживает будущий зафиксированный дивиденд на акцию в размере 0,085 руб.

ИК «Велес Капитал»

На конференц-звонке мы хотели бы услышать прогнозы менеджмента на 2020 год и информацию о ходе строительства ветропарков.
     

Интер РАО представила Стратегию 2030. Наиболее важные моменты стратегии: Интер РАО планирует нарастить выручку Группы в 2,3х раза до 2,3 трлн. руб., а EBITDA — до не менее 320 млрд руб. к 2030 году.

Предполагается, что цели будут достигнуты не только за счет главных активов компании – генерации и сбытов, но и других бизнес-сегментов. Есть планы большей диверсификации в рамках вертикальной интеграции. Сделки M&A могут, таким образом, коснуться не только генерации и розницы, но и других направлений – инжиниринга, производства газовых турбин и прочего оборудования для генкомпаний, топливных, в частности, газовых активов, в том числе, для снабжения бизнеса. Мы также не исключаем вложений в технологические компании для обеспечения цифровизации. На рассмотрении также находятся вопросы участия в ДПМ ВИЭ 2.0, распределенной энергетике, проекты систем накопления энергии, заправочной инфраструктуры для электротранспорта и пр. Касательно последнего направления, компания склонна подождать, пока это не перейдет на более зрелую стадию.

( Читать дальше )

Описание компании Энел Россия частная российская энергетическая компания, созданная в результате реформы РАО «ЕЭС России».

Драйверы роста:

Финансовые показатели Динамика финансовых показателей, желает лучшего, снижение связано с продажей Рефтинской ГРЭС. Но при этом, Энел Россия снизила чистый долг на 78% за счёт денежных средств с продажи Рефтинской ГРЭС. Напомним, Энел Россия к 2022 г. планирует перейти на «экологическую энергию», но для этого она должна пожертвовать финансовыми результатами. По данным презентации, менеджмент прогнозирует снижение показателя EBITDA после продажи Рефтинской ГРЭС в 2019 г. – до 15,1 млрд руб., в 2020 г. – до 11,2 млрд руб., 2021 г. – 9,5 млрд руб. и в 2022 г. показатель отрастёт – до 13,8 млрд руб.

Дивиденды Чтобы защитить акционеров от волатильности прибыли из-за перехода на «экологическую энергию», Энел Россия зафиксировала выплаты дивидендов в 2020-2022 гг. в размере 3 млрд руб. Размер дивиденда на акцию составит 0,085 руб. в год, текущая дивидендная доходность составляет 9%.

Рекомендуем покупать акции Энел Россия, как аналог облигаций с фиксированной доходностью с потенциалом развития в «зелёной энергетике», целевой ориентир 1,20 руб.

КИТ Финанс Брокер

Описание компании Юнипро частная российская энергетическая компания, созданная в результате реформы РАО «ЕЭС России».

Драйверы роста:

Финансовые показатели находятся приблизительно на одном уровне после аварии Березовской ГРЭС, восстановление положительной динамики будет зависеть от роста спроса на электроэнергию и запуска блока №3 Березовской ГРЭС, который в очередной раз перенесли. Карантинные меры привели к сокращению численности рабочего персонала и переносу срока ввода в эксплуатацию на I пол. 2021 г., целевая дата ввода – I кв. 2021 г. Здесь нужно отметить, что проект проинвестирован на 86% и не потребует больше высоких капитальных затрат.

По данным компании, финпоказатели вернуться к уровню 2019 г. только в следующем году. Несмотря на это, в ходе телефонной конференции, финансовый директор компании Ульф Баккмайер сообщил, что Юнипро может продлить до 2024 г. текущую дивидендную политику.

Дивиденды в марте 2019 г. Юнипро утвердила новую дивидендную политику, предусматривающую выплаты акционерам 14 млрд руб. ежегодно двумя платежами. В течение 2021-2022 г. обещали направлять дивиденды на уровне 20 млрд руб. в год, но из-за переноса запуска 3 блока, оставят на уровне 14 млрд руб. Таким образом, фиксированная годовая дивидендная доходность составляет 8%.

( Читать дальше )

Интер РАО опровергло статью в Коммерсанте о возможности покупки Энел Россия и Юнипро 

Интер РАО заявило, что статья в Коммерсанте, которая была опубликована на прошлой неделе, не соответствует действительности. Компания не ведет переговоры о покупке Энел Россия и Юнипро. Компания заявила, что это утверждение является попыткой манипулирования ее акциями.

Несмотря на заявление компании, мы считаем, что в будущем покупки активов в России очень вероятны в рамках обновленной стратегии развития Интер РАО. Инвесторы также сохраняют веру в подобные сделки, так как в целом акции компании быстро восстановились после комментария Интер РАО.

Атон